Крипто-фонды слишком разрослись? Буря обрушилась на Pantera 😂

Г-н Акшат Вайдья, соучредитель Maelstrom (семейного офиса знаменитого Артура Хейса из BitMEX), высказал резкую критику ранних фондов криптовалют, в частности Pantera Capital. Его претензии, можно сказать, столь же драматичны, как вздох героини на балу — хотя здесь злодеем являются не поклонники, а раздутые комиссии и плохая производительность фонда.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Диверсифицировать портфель

В недавнем сообщении на X г-н Вайджа пожаловался на свои инвестиции в размере 100 000 фунтов стерлингов в фонд Pantera’s Early-Stage Token Fund LP, которые, после четырех лет «управления» и «комиссии», сократились до скромных 56 000 фунтов стерлингов. Можно было бы почти подумать, что они пытаются перехитрить рынок, который стремились эксплуатировать.

Венчурные фонды в сфере криптовалют: как LP терпят крах

Мои £100K испарились до £56K за 4 года (3% управление + 30% комиссия за успех) этим фондом токенов на ранней стадии. Поистине печальная история! 🤷

За эти 4 года BTC удвоился, и многочисленные сделки на посевной стадии принесли 20-75x прибыль. Однако этот фонд взимал плату, чтобы уничтожить половину капитала LP. [Витаж имеет значение, конечно,…]

— Akshat_Maelstrom (@akshat_hk) 3 ноября 2025 г.

Эти фонды, кажется, настолько разрослись, что их комиссии теперь соперничают с платьями на балу леди Кэтрин де Бург. Комиссия за управление в 3% и комиссия за результат в 30% — поистине пир для управляющих фондами и голод для инвесторов. В то время как Bitcoin удвоился, а seed-проекты достигли доходности от 20x до 75x, эти фонды умудрились превратить прибыль в пустой звук. 🐉

Г-н Вайдья утверждает, что когда фонды становятся слишком большими, они становятся такими же неуклюжими, как джентльмен, пытающийся танцевать вальс с обеими руками, полными бухгалтерских книг. Они слишком тонко рассеивают свои инвестиции, размывая прибыль, как плохо заваренный чай. Можно задаться вопросом, не является ли сам рынок здесь истинной жертвой.

Он далее высказывает мнение, что инвесторы заслуживают большего, чем блокировать свой капитал в фондах, которые гонятся за лидерами, как гончие за зайцем. «Не будем,» — умоляет он, — «довольствоваться крохами, когда рынок предлагает пир.»

Растущие дебаты об эффективности крипто-фондов.

Размышления г-на Вайдьи совпадают с более широким исследованием вопроса о том, не вычерпали ли ранние крипто-фонды, когда-то любимцы мира блокчейна, свою полезность. Такие фирмы, как Pantera, a16z Crypto и Paradigm, теперь могут похвастаться фондами настолько большого размера, что их можно перепутать с суверенными фондами благосостояния. Однако вложение таких огромных сумм в рынок, который все еще находится в зачаточном состоянии, сродни ожиданию, что саженец выдержит вес слона.

Критики осуждают это как модель «стреляй и молись», где фонды разбрасывают капитал, как конфетти, по стартапам, надеясь на удачный результат. В то же время, небольшие фирмы, такие как Maelstrom, гордятся своей точностью, сравнимой с вовремя брошенной остротой. Они сосредотачиваются на прибыльных, готовых к приобретению предприятиях, предлагая основателям выход, плавный, как хорошо исполненный реверанс.

В октябре Bloomberg шепнул о том, что Maelstrom собирает 250 миллионов фунтов стерлингов для нового фонда, нацеленного на компании среднего размера, занимающиеся криптоинфраструктурой. Можно сказать, что они — Джейн Остин мира криптовалют — дисциплинированные, остроумные и всегда контролирующие ситуацию. 📜

Смотрите также

2025-11-03 20:39